Novice operaterja
Filipini – Maybank Securities predlaga Travelers International kot verjetnega ponudnika za igralnice Pagcor
By Phil - 26. aprila 2023
Maybank Securities verjame, da je filipinska igralniška skupina Travelers International, razvijalec Resorts World Manila, eden najverjetnejših ponudnikov za PAGCOR-jevih 43 igralnic.
Analitik Maybank Securities Miguel Sevidal meni, da bo treba ceno ponovno pregledati, čeprav je 80 milijard funtov (1.44 milijarde ameriških dolarjev) preprosto previsoko.
Dejal je: »Travellers je morda kandidat, glede na srednje- do dolgoročne načrte za postavitev majhnih igralniških hotelov v turističnih območjih, ki jih je vodstvo sporočilo med nedavnim razpisom o dobičku v četrtem četrtletju 4. Popotniki pa bodo kratkoročno okrepili ponudbo Resorts World Westside (22 miz, 400 igralnih avtomatov), za katero pričakujemo, da bo odprta do 1,200H1.
"Obstoječi operaterji v Clarku bodo morda zainteresirani za razširitev svojega regionalnega odtisa," je dodal. »Poleg 10 igralniških mest v Metro Manili se osem nepremičnin PAGCOR nahaja v regiji Central Luzon, v bližini mesta Clark. Regija Central Luzon ima zlasti koristi od nadpovprečne rasti razpoložljivega dohodka in razvoja infrastrukture.«
"PAGCOR je dejal, da namerava prodati svoja sredstva za 80 milijard Php, kar pomeni EV/EBITDA večkratnik od 14x do 24x na podlagi marž EBITDA v industriji od 21 do 37 odstotkov," je dodal. »To vrednotenje predstavlja premijo za Bloomberry FY22A EV/EBITDA v višini 12.2x. Upoštevajoč počasnejše okrevanje igralnic PAGCOR po Covidu, opaženo rast GGR pod panogo za igralnice PAGCOR, verjetne visoke stroške obnove in integracije z obstoječimi nepremičninami za bodoče kupce ter prejšnje transakcije za integrirana letovišča zunaj Filipinov, ki dosegajo vrednotenja od 13x do 16x EV/EBITDA nakazujejo, da je PAGCOR predlagano vrednotenje visoko.
»Ne pričakujemo, da bo prišlo do transakcije pri teh vrednotenjih, ki so v skladu z igralnicami v Macau. Filipinske igralnice so v preteklosti trgovale s 25-odstotnim popustom do operaterjev v Macau.”
V prvem četrtletju leta so igralnice PAGCOR ustvarile 49.43-odstotno povečanje prihodka od igralniških operacij na 16.9 milijarde Php (303 milijonov USD).
