Novice operaterja

Delničar PENN-a predlaga tri kandidate za upravni odbor po "obupnih dosežkih"

HG Vora Capital Management, eden največjih delničarjev PENN Entertainment s 4.8 odstotka delnic podjetja, je ostro kritiziral delovanje operaterja in pozval delničarje, naj glasujejo za kandidate HG Vore, da bi upravnemu odboru PENN poslali jasno sporočilo, da so potrebne spremembe.

HG Vora je za izvolitev na letni skupščini predlagala tri kandidate – Williama Clifforda, Johnnyja Hartnetta in Carlosa Ruisancheza –, ki so neodvisni tako od podjetja kot od HG Vore. Vsak kandidat ima za seboj uspešne izkušnje v igralniški in gostinski industriji, zato verjamemo, da bo vsak od njih izkoristil vse priložnosti, da delničarjem PENN-a zagotovi večjo vrednost.

V njem je zapisano: »Delnice PENN so v zadnjih dveh, treh, štirih, petih, šestih, sedmih, osmih, devetih in desetih letih ter v času mandata izvršnega direktorja podjetja in večine neodvisnih direktorjev zaostajale za delnicami njegovih javno trgovanih igralniških konkurentov. Po našem mnenju je to neposredna posledica neuspešnega strateškega premika, ki ga je pestilo sklepanje poslov, ki uničujejo vrednost, nepremišljena alokacija kapitala in slaba izvedba. Menimo, da se delnice PENN trgujejo z diskontom glede na svojo intrinzično vrednost, ker sta njegova vodstvena ekipa in upravni odbor izgubila verodostojnost, vlagatelji pa se bojijo nadaljnjih odločitev, ki uničujejo vrednost.«

„Presenetljivo se zdi, da upravni odbor meni, da je bilo poslovanje družbe PENN pohvalno. V pooblastilu družbe upravni odbor na primer trdi, da je prišlo do 'znatno povečanje vrednosti za delničarje … v zadnjem desetletju.« To preprosto ni res. Cena delnic PENN-a se je zavrnil v zadnjih desetih letih. Kljub resni in objektivni slabši uspešnosti družbe se zdi, da upravni odbor ni pripravljen prevzeti odgovornosti za svoje neuspehe. Namesto tega je sprejel izredne ukrepe, da bi se izognil odgovornosti in delničarjem odvzel volilno pravico.“

„Morda pa je bilo najbolj predrzno dejanje utrjevanja položaja poteza upravnega odbora v zadnjem trenutku, da zmanjša število direktorjev, ki bodo izvoljeni na letni skupščini delničarjev leta 2025, s treh na dva, potem ko smo pravilno nominirali tri kandidate za direktorje. Upravni odbor je to storil le deset dni po tem, ko nam je sporočil, da so na voljo trije sedeži. Menimo, da ta obupan manever delničarjem ne le odvzema njihovo temeljno pravico, da izvolijo direktorje po lastni izbiri, ampak je tudi kršitev zakona in kršitev fiduciarnih dolžnosti upravnega odbora.“

»Menimo, da delničarji ne bi smeli tolerirati takšne manipulacije volilnega procesa niti ne bi smeli še naprej sprejemati slabe uspešnosti družbe PENN. Delničarji si zaslužijo upravni odbor, ki pozdravlja njihov prispevek, je predan služenju njihovim interesom, je zavezan k odgovornosti vodstva in je odprt za vse možnosti za maksimiranje vrednosti.«

»Kljub obilni porabi menimo, da je strategija spletnih športnih stav PENN propadla. Skoraj dve leti po tem, ko je g. Snowden napovedal, da podjetje cilja na dvomestni tržni delež in 'uvrstitev na stopničke', je ESPN Bet 8.^th– uvrščena spletna platforma za športne stave v ZDA, njen tržni delež pa se giblje okoli dveh odstotkov. Poleg tega je podjetje po skoraj vseh relevantnih merilih manj dobičkonosno in manj vredno, kot je bilo, preden se je lotilo digitalne preobrazbe. Dobiček, prilagojeni EBITDAR, donosnost vloženega kapitala in prosti denarni tok so se v zadnjih petih letih zmanjšali, medtem ko sta se število delnic in zadolženost podjetja znatno povečala.«

Vodstvo PENN-a – zlasti g. Snowden – je s strani upravnega odbora prejelo bogate nagrade. Medtem ko se je tržna vrednost PENN-a od začetka leta 11 zmanjšala za približno 2021 milijard dolarjev, je g. Snowden prejel več kot 120 milijonov dolarjev.

Kljub obupnim dosežkom podjetja PENN v času njegovega mandata je g. Snowden zdaj drugi najbolje plačani izvršni direktor med svojimi kolegi, potem ko ga je podjetje nagradilo z več kot 70-odstotnim povišanjem njegove ciljne plače v letu 2024. 

HG Vora je dodal: »Verjamemo, da so poštene volitve temelj korporativne demokracije. Zato smo proti podjetju sprožili tožbo, da bi delničarjem zagotovili možnost, da na letni skupščini izvolijo vse tri kandidate, ki jih je predlagal HG Vora.«

PENN je odgovoril: »Med našim sodelovanjem je HG Vora dosledno postavljala zahteve do družbe, ki bi bile uničujoče za vrednost in ki so bile kratkovidne, kratkoročne in sebične, pokazala je očitno neupoštevanje stališč in direktiv državnih organov za igre na srečo ter zavrnila vse naše razumne ponudbe za dosego obojestransko sprejemljive rešitve. Glede na ta dejanja menimo, da je HG Vora odločena zagotoviti, da bodo vsi trije njeni kandidati imenovani v upravni odbor, ne glede na njihovo primernost in kvalifikacije, in kljub temu, da sta na letošnji letni skupščini na voljo le dva sedeža – vse na stroške družbe in njenih delničarjev.«

»Kljub trditvam, da ima 'bogate izkušnje z vlaganjem v igralniški sektor', je bila glavna strateška usmeritev HG Vore odločno zagovarjanje PENN-a za izvedbo približno 50-odstotnega odkupa z vzvodom, kar bi povečalo PENN-ov dolg na nestabilne ravni in omejilo PENN-ovo sposobnost za takratne naložbe v rast. HG Vora je PENN pozvala, naj prekliče ali začasno ustavi projekte rasti maloprodaje v Aurori in Jolietu v Illinoisu, Columbusu v Ohiu in Hendersonu v Nevadi – kar bi omejilo našo sposobnost vlaganja v te skupnosti, zlasti kar zadeva delovno silo. V zahtevnem okolju združitev in prevzemov, ko je podjetje pridobivalo zagon, je HG Vora od PENN-a zahtevala tudi javno objavo strateškega pregleda celotnega poslovanja in interaktivnega segmenta – kljub izrecnim navodilom državnih organov za igre na srečo, da HG Vora ne sme zahtevati takšnih določb. Ti kratkovidni in sebični predlogi bi uničili znatno vrednost za delničarje, hkrati pa bi lahko HG Vori pomagali delno ali v celoti izstopiti iz svojega položaja v PENN-u.«

»G. Clifford se je že leta 2020 prostovoljno prijavil za mesto v upravnem odboru PENN, ta ponudba pa je bila zavrnjena na podlagi ocene njegovih znanj in izkušenj glede na potrebe upravnega odbora. G. Clifford nima izkušenj z digitalnimi igrami in spletnimi športnimi stavami – področji, ki sta bistveni za prihodnost poslovanja in panoge PENN – in njegove splošne izkušnje so odveč glede na pomembno strokovno znanje s področja nepremičnin in financ, ki je že zastopano v našem upravnem odboru.«